Книга: Организационно-правовые основы биржевой деятельности - Берлач
3.3. ВИДЫ БИРЖ
В создании цивилизованного биржевого рынка мы ориентируемся на опыт стран, которые успешно прошли этот этап и имеют развитую и эффективную систему бирж.В Украине практика биржевой торговли выделяет такие их виды:
* товарные и товарно-сырьевые;* валютные;
* фондовые;* биржи труда.
Сейчас в Украине из числа зарегистрированных бирж функционирует 66, из них значительное количество товарных и товарно-сырьевых, реализующих агропродукцию.
Для лучшего понимания особенностей функционирования бирж их необходимо классифицировать, т.е. объединить в определенные группы, соответственно выбранной признаки классификации. Под признаком классификации следует понимать характерные, отличительные особенности, позволяющие объединять функционирующие биржи в определенные группы.
К признакам классификации бирж относятся:* вид биржевого товара;
* принцип организации (роль государства в организации биржи);* правовое положение (статус биржи);
* форма участия посетителей в биржевых торгах;* номенклатура товаров, являющихся объектом биржевого торга;
* место и роль в мировой торговле;* сфера деятельности;
* преобладающий вид биржевых сделок;* характер деятельности.
Виды бирж можно представить следующим образом:1. В мировой практике в зависимости от вида биржевого товара принято выделять товарные и товарно-сырьевые, фондовые, валютные биржи и биржи труда. В соответствии с Законом Украины "О товарной бирже", "под товарной биржей понимается организация, объединяющая юридических и физических лиц, осуществляющих производственную и коммерческую деятельность, и имеет целью предоставление услуг в заключении биржевых сделок, выявление товарных цен, спроса и предложения на товары, изучение, упорядочение и облегчение товарооборота и связанных с ним торговых операций".
На товарных биржах могут заключаться соглашения с произведенными товарами (промышленными, сельскохозяйственными), вторичными ресурсами, сырьем, отходами производства. В свою очередь, товарные биржи имеют определенную специализацию: одни обслуживают торговые связи сельскохозяйственных предприятий с промышленными, другие предприятия одной отрасли хозяйства с предприятиями другой. Возможна и предметная специализация: есть биржи, которые способствуют заключению сделок с металлопродукцией, нефтепродуктами, сахаром, производственным оборудованием и т.д. И наконец, существуют универсальные товарные биржи, которые способствуют заключению сделок с любыми товарами.
Создание акционерных обществ, рост выпуска предприятиями акций, использование государством ценных бумаг для долгосрочного инвестирования и финансирования государственных программ и долга приводят к появлению рынка ценных бумаг, интенсивно расширяется, и вызывают необходимость регулирования их оборота со стороны государства. По мере формирования рынка ценных бумаг возникает необходимость в учреждении специальных органов, основной функцией которых является контроль и регулирование оборота ценных бумаг, движение имущества и т.д. Так были созданы фондовые биржи, существование которых обусловлено мировой практикой функционирования финансовых рынков.
Фондовые биржи призваны заменить громоздкую, затратную и неэффективную иерархическую, вертикальную систему отраслевого перераспределения финансовых ресурсов. Поэтому фондовая биржа представляет собой постоянно действующий регулируемый рынок ценных бумаг. Она создает возможности для мобилизации финансовых ресурсов и их использования при долгосрочном инвестировании государственных программ и долга.Нужно отметить, что за рубежом современные фондовые биржи превратились не только в органы, регулирующие национальные финансовые рынки страны, но и в организации, определяющие формы, направления и характер развития международных хозяйственных связей.
Для организации и обслуживания рынка иностранной валюты создаются специальные валютные биржи. Валютные биржи в силу своей специфики и роли на современном этапе наиболее жестко контролируются со стороны государства (в лице Нацбанка Украины) в отличие от других видов бирж. Мировой опыт свидетельствует, что в дальнейшем торговля валютой вряд ли будет обособлена от торговли ценными бумагами.Основное количество бирж, возникших в Украине в 1990 -1991 гг., приходится на товарные и товарно-фондовые. Чисто фондовых и валютных бирж практически не было.
В первые годы деятельности в нашей стране отсутствовало законодательное разделение бирж на товарные, фондовые и валютные, поскольку товарные биржи торговали как товарами, так и ценными бумагами, а фондовые-специализировались только на ценных бумагах. В настоящее время товарные биржи имеют право торговать ценными бумагами только при наличии специального фондового отдела и соответствующей лицензии на торговлю ценными бумагами.Появление смешанных товарно-фондовых бирж в украинской экономике связана с тем, что современным посредникам (торговцам) выгоднее работать на одном рынке одновременно как с товарами, так и ценными бумагами. Кроме того, разделение рынков требует от продавца не только дополнительного времени, но и дополнительных средств, например, на покупку прав торговли на различных биржах.
Следует понимать, что дальнейшее развитие рынка и усиление конкурентной борьбы в экономике Украины потребует специализации бирж. Это будет результатом развития самого рынка независимо от вмешательства государства в рыночные отношения.2.3 а принципу организации (роли государства в создании бирж) за рубежом различают два вида бирж:
* публично-правовые (государственные биржи);* частно-правовые (частные биржи).
Биржи, имеющие публично-правовой характер, контролируются государством и создаются на основе Закона о бирже. Членом такой биржи может стать любой предприниматель данного района, занесенный в торговый реестр и имеющий определенный размер оборота. Лица, не являющиеся членами биржи, также допускаются к осуществлению операций в соответствии с разовыми билетами, что их приобрели. Такие биржи распространены в Европе (Франция, Бельгия, Голландия).Биржи, имеющие частноправовой характер, функционируют в Англии, США. На эти биржи открыт доступ только узкому кругу лиц, входящих в биржевую корпорацию. Количество членов таких бирж ограничено. Биржи этого вида являются паевыми обществами, их уставный капитал делится на определенное количество паев (сертификатов). Каждый член биржи должен быть владельцем хотя бы одного пая (сертификата), который дает ему право заключать сделки в помещении биржи.
Исторически биржи в Украине имели статус публично-правового института, находящегося под контролем или в непосредственном ведении специальных государственных органов управления. Такой статус украинских бирж обуславливался неразвитостью торгово-посреднической деятельности в нашей стране и недостатком крупных частных капиталов, способных обеспечить нормальное их функционирование.При организации бирж в Украине в 1990-1991 гг. была сделана попытка предоставления им статуса частно-правового института, в деятельности которого велика роль самоорганизации и самоуправлению биржевого сообщества. По крайней мере биржи создавались не как государственные организации, занимающие определенное место в иерархии государственного управления наподобие органов бывшего Госснаба, а как акционерные общества.
Кое-кто из экономистов относит украинские биржи в частных торговых ассоциаций, которые руководствуются наряду с официальным законодательством собственными правилами самоуправления. Они считают, что на частный характер биржи указывает не только внутренний устав, регламентирующий ее деятельность, но и обязанность Биржевого совета (комитета) отчитываться только перед Общим собранием ее членов, отсутствие официального назначения на должность в руководстве биржи (в том числе и на должность маклера).3. Созданные биржи в основном регистрировались как акционерные общества или общества с ограниченной ответственностью, что не ставят цель получения прибыли и действующим на принципах хозяйственной самостоятельности, с правами юридического лица.
В Украине, особенно на периферии, биржи учреждались как общества с ограниченной ответственностью, что объяснялось уровнем деловой и экономической культуры, традиций, а также отсутствием жесткой правовой основы, регламентирующей их создание и функционирование. Это предоставляло учредителям биржи большую свободу при подготовке необходимых документов, позволяло выработать такой механизм управления и распределения прибыли, который в наибольшей мере их удовлетворяет. Учредителей привлекало и то, что биржа в форме товарищества могла быть зарегистрирована в местных органах власти.В связи с тем, что государство обязано способствовать развитию бирж, которые ориентированы на некоммерческий характер деятельности, с 1993г. биржи начинают преобразовываться в некоммерческие ассоциации. Кроме того, организационно-правовая форма в виде ассоциации соответствует Закону Украины "О товарной бирже" и способствует более эффективной структуре ее управления.
4. По форме участия посетителей в торгах биржи могут быть открытыми и закрытыми.В торгах на закрытых биржах принимают участие ее постоянные члены или биржевые брокеры, выполняющие роль биржевых посредников, поэтому доступ непосредственных покупателей и продавцов в биржевой зал закрыт. Для закрытых бирж характерным признаком является наличие специализированной системы органов сбора и добіржової обработки заказов, т.е. существование периферийных служб биржи.
Современные товарные биржи за рубежом в основном являются закрытыми, поскольку организация биржевой торговли требует достаточно высокого профессионализма.В торгах на открытых биржах, кроме постоянных членов и биржевых посредников, могут принимать участие и посетители, заплатив определенный взнос за право участвовать в торгах в течение определенного периода или разовое посещение. При этом открытые биржи бывают двух типов:
* чисто ("идеально") открытые биржи, на которых контрагентов не обязывают пользоваться услугами посредников, их даже вообще может и не быть, так как на таких биржах обеспечивается свободный доступ к биржевому кольца клиентов-продавцов и заказчиков-покупателей (клиент в таком случае воплощает предложение, а заказчик - спрос). Таким образом, чисто открытые биржи характеризуются прямыми связями производителей и потребителей;* открытые биржи смешанного типа, на которых непосредственно с продавцами и покупателями сотрудничают две группы посредников:
1) брокеры, работающие от имени и за счет клиента;2) дилеры, заключающие сделки на бирже от своего имени и за свои средства.
Согласно уставов, большинство товарных бирж в нашей стране являются закрытыми, хотя для увеличения биржевого оборота иногда привлекаются к торгам и непосредственные клиенты (продавцы или покупатели) путем наделения их статусом разового или постоянного посетителя для заключения сделок в операционном зале.Степень открытости биржевых торгов непосредственно связана с торговой стратегией биржи, чаще всего открытость биржи используется в рекламных целях или для оживления торгов. К тому же открытость бирж можно объяснить неразвитостью биржевого механизма, позволяющего участвовать в торгах непрофессиональным участникам биржевого рынка. Совершенствование биржевой торговли приводит к более закрытому характеру деятельности, ориентирует на рост профессионализма, формирование деловых отношений на основе взаимного доверия между участниками торгов, для чего необходимы ограничения количества случайных посетителей и постоянная совместная работа на бирже.
Кроме того, закрытый характер биржи соответствует самой ее концепции как торговой организации (ассоциация), которое создается для обеспечения и удовлетворения их интересов, а не для привлечения и инвестирования капитала. Поэтому для биржи, которая призвана защищать интересы торговли, закрытый характер более уместен.5.3 а номенклатуре товаров, являющихся объектом биржевого торга, они подразделяются на универсальные (общего типа) и специализированные.
На универсальных биржах ведутся торги с широким кругом различных товаров.Специализированные биржи имеют потоварну специализацию или специализацию по группам товаров. Среди них выделяют биржи широкого профиля и узкоспециализированные.
При создании товарных бирж имела место тенденция к их специализации, что было особенно характерно для бирж, которые создаются в местах наибольшей концентрации промышленного производства.Суть специализации заключается в том, что до акционеров (членов) биржи или ее специализированной секции привлекаются непосредственные производители той или иной товарной группы. Таким образом достигается высокая степень концентрации соответствующего товара на бирже и увеличивается биржевой торговый оборот.
Товарные биржи, возрождаются в Украине, являются преимущественно универсальными. Это объективно связано с необходимостью максимальной концентрации товаров в условиях ограниченного рыночного объема товарных ресурсов. Однако, как уже отмечалось, специализация товарных бирж уже имеет место. При этом специализация бирж зависит от определенных факторов:а) места возникновения биржи. Вполне понятно, что Украинская аграрная биржа будет специализироваться на торговле сельскохозяйственной продукцией;
б) учредителей и членов биржи, а также взаимосвязей между ними. Согласно источникам Министерства статистики Украины по состоянию на01.01.1999 г. 85% бирж от их общего количества являются универсальными, которые базируются на широком спектре продукции и товаров.
Как показывает мировая практика, преимуществами специализированных бирж являются:* снижение издержек торговли;
* ослабление давления монополизированных производителей;* выявление цены, на которую могут ориентироваться продавцы и покупатели (производители и потребители);
* квалифицированная обработка биржевого стандарта, а затем фьючерсного контракта на продукт специализации биржи.6. В зависимости от места и роли бирж в мировой торговле, функций, которую выполняют, и ориентации на рынок их разделяют на международные и национальные.
Международные биржи представляют собой особый вид постоянно действующего оптового рынка, охватывающий несколько государств, на котором совершаются сделки купли-продажи на определенные биржевые товары.Международные биржи обслуживают конкретные мировые товарные и фондовые рынки. В работе таких бирж могут участвовать представители деловых кругов разных стран. Отличительными особенностями международных бирж является обеспечение свободного перевода прибыли, получаемой от биржевых операций, а также заключение спекулятивных (арбитражных) сделок, которые дают возможность получения прибыли на разнице котировальных цен на биржах разных стран.
Страны, где находятся международные биржи, должны придерживаться соответствующего валютного, торгового и налогового режимов, обеспечивающих их деятельность. Международные биржи подразделяются на товарные, фондовые и валютные.Международные товарные биржи сосредоточены в трех странах: Англии, США и Японии. На долю этих стран до 90-х годов приходилось 98% международного биржевого оборота. Международных товарных бирж относятся: в Англии - Лондонская биржа ФОКС (Фьючерс энд Опшнс ексчейндж), Лондонская биржа металлов; в США - биржи, расположенные в Нью-Йорке и Чикаго; в Японии - биржи, где заключаются сделки с товарами, которые находятся в обращении на мировом рынке. Международными товарными биржами считают и некоторые биржи, обслуживающие региональные рынки, на которых совершаются сделки по отдельным видам товаров, например, Вінніпезька (США), Парижская, Сиднейская биржи.
Национальные биржи действуют в пределах одного отдельно взятого государства, они учитывают особенности развития производства, обращения и потребления материальных ресурсов, которые присущи определенной стране. Валютный, налоговый и торговый режимы данного государства препятствуют проведению арбитражных сделок и участию в биржевой торговле лицам и фирмам - нерезидентам страны местонахождения биржи.7.3 независимо от сферы деятельности, бирже - можно условно разделить на центральные (столичные), межрегиональные и региональные (локальные). Украинские биржи, их размещение и характер деятельности почти не ориентируются на региональные особенности товарных рынков и экономическое районирование страны. Географическое размещение бирж скорее соответствует административно-территориальному распределению бывших территориальных органов Госснаба СССР или размещению оптовых баз и управлений Министерства торговли. Следует отметить, что территориальное размещение бирж страны должно соответствовать центрам торговых связей и транспортных путей, как это имеет место в мировой практике. Например, Гамбургская биржа кофе или Международная Нью-Йоркская биржа кофе, сахара и какао расположены не в местах производства, а в центрах международной торговли.
Вместе с тем, развития биржевой торговли в Украине способствовало формированию центральных бирж, которые сосредоточены в Киеве и привлекают к участию в биржевых торгах продавцов и покупателей из разных регионов Украины.8. По характеру операций мировая практика биржевой торговли выделяет следующие виды бирж:
* реального товара;* фьючерсные;
* опционные;* смешанные.
Биржа реального товара характерна для начального этапа развития биржевой торговли, ее отличительными признаками считают регулярность возобновления торгов, приуроченность торговли к определенному месту и подчинения определенным образом установленным правилам, торговлю однородными товарами, что одинаковые по качеству, отдельные партии которых взаимозаменяемы. На биржах реального товара совершение сделок осуществляется при отсутствии товара как такового на основе его описательной характеристики. При этом имеют место встречные предложения покупателей и продавцов. Наиболее существенным признаком бирже с реальным товаром является обязательная продажа и поставка товара после проведения торгов.В настоящее время за рубежом биржи реального товара сохранились лишь в некоторых странах и имеют незначительные обороты. Они представляют собой, как правило, одну из форм оптовой торговли товарами местного значения, рынки которых отличаются низкой концентрацией производства, сбыта и потребления, или создаются в развивающихся странах с целью защиты национальных интересов при экспорте важнейших для этих стран товаров. Считают, что в развитых капиталистических странах бирж реального товара почти не осталось, хотя во всех западноевропейских государствах до сих пор существуют товарные биржи, объединяющие торговцев, маклеров, транспортные и перерабатывающие фирмы. Сегодня эти биржи занимаются в основном разработкой типовых контрактов, а также сбором информации о рынках таких сельскохозяйственных товаров, как зерно, масло, хлопок и т.д. Торговые операции на этих биржах составляют всего 10-15% от общего биржевого оборота.
Расширение биржевой торговли привело к созданию бирж нового типа - ф'ючерсних. их создания отражает превращение биржи из рынка реального товара в рынок прав на товар.Фьючерсные биржи являются своеобразными финансовыми институтами, обслуживающими торговлю. Чаще всего они создаются в местах наибольшей концентрации денежных ресурсов, то есть в крупных финансовых центрах.
Без банковского кредитования, достаточной массы свободных денежных средств фьючерсная торговля невозможна.Превращение товарной биржи из рынка товаров в рынок прав на товары, из рынка реального товара в рынок фиктивного товарного капитала - это неотъемлемая часть процесса усиления финансового капитала.
Будучи специфическим финансовым институтом, обслуживающим потребности товарных рынков, фьючерсная биржа одновременно представляет собой рынок цен соответствующих товаров и оказывает существенное влияние на биржевые котировки, и на фактические цены конкретных сделок с реальным товаром (через хеджирование) и в конечном итоге на конкурентоспособность фирм.Фьючерсная биржа как финансовый институт дополняет банковское кредитование фирм на стадии реализации и дальнейшего хранения товара.
Опционные биржи играют также большую роль в мировой экономике. Они используются для страхования участников биржевой торговли, т.к. дают возможность покупателям опционов ограничить возможные убытки при заключении биржевых сделок.Если фьючерсные биржи возникли уже давно (в США активно функционируют с 1848 p.), то опционные биржи появились совсем недавно (в 80-х годах XX века). Поэтому на многих биржах могут заключаться как фьючерсные, так и опционные сделки (Лондонская биржа ФОКС). Для украинских бирж характерно заключение на одной бирже всех видов сделок: с реальным товаром, фьючерсных и опционных. Поэтому их можно отнести к смешанным бирж.
9. В зависимости от характера деятельности выделяются биржи прибыльные (коммерческие) и неприбыльные (некоммерческие).Поскольку биржи организуются за счет объединения капиталов (денег) относительно небольшого числа акционеров-инвесторов, они согласно долевому вкладу в уставный капитал ожидают получить определенный доход в виде дивидендов. В большинстве случаев биржа создается как объединение продавцов для упрощения их операций на рынке. Поэтому получение прибыли от функционирования самой биржи изначально не предполагается. Прибыль появляется у каждого отдельного участника от совершения торговых операций на самой бирже. Необходимость в коммерческой деятельности биржи заключается в обеспечении дивидендами своих членов.
В развитой рыночной экономике биржи представляют собой бесприбыльные ассоциации, освобожденные от уплаты корпоративного подоходного налога.Основными статьями их дохода являются:
* налог на сделку, взимаемый с биржевых фирм за каждый заказ, выполненный в торговом зале;* плата корпораций за включение их акций в биржевой список (для фондовых бирж);
* ежегодные взносы компаний, расходуются биржей на поддержание их листинга на высоком уровне (для фондовых бирж);* плата компаний за изменения в листинге, в частности, связанные с изменениями в структуре капитала;
* эпизодические взносы биржевых фирм на возмещение текущих убытков или на создание необходимых резервов;* вступительные взносы новых членов;
Однако нужно еще раз подчеркнуть, что биржа - это некоммерческая организация, она создается учредителями и членами для облегчения проведения коммерческих операций (для обслуживания потребностей учредителей и членов в купле-продаже). Эффект от организации биржи заключается в снижении затрат в ее учредителей и членов при проведении коммерческих операций. Денежные средства учредителей и членов биржи, полученные за контракты, заключенные на бирже, направляемых на компенсацию расходов, связанных с функционированием биржи, стимулирование создания или обновления оборудования и технологического процесса предприятий-учредителей членов биржи, повышение качества выпускаемой продукции, возрождение и развитие конкурентной борьбы, коммерческой этики и чувства собственного достоинства предпринимателей.Вопросы для самоконтроля:
1. Какая организационно-правовая форма бирж?2. Что является учредительным документом биржи?
3. Кем осуществляется регистрация бирж?4. Назовите классические (основные и вспомогательные) и переходные функции бирж.
5. Какая основная задача биржи?6. В чем смысл неприбыльности бирж?
7. Назовите признаки классификации бирж.8. Какие есть виды бирж?
9. Какие преимущества специализированных бирж?
Книга: Организационно-правовые основы биржевой деятельности - Берлач
СОДЕРЖАНИЕ
На предыдущую
|
|