Книга: Организационно-правовые основы биржевой деятельности - Берлач
7.8. ВИДЫ БИРЖЕВЫХ СДЕЛОК
Сделки с реальным товаром заключаются с целью купли-продажи конкретного товара, то есть обязательно завершаются действительным переходом товара от продавца к покупателю.Особенностью сделок с реальным товаром является то, что ее предметом может быть любой товар, допущенный к реализации на данной товарной бирже, при кратных объемах, различных базисах поставки и формах расчета. При этом продавец, который продает на бирже товар, обязан иметь его в наличии и поставить в обусловленный соглашением срок.
Как правило, сделки с реальным товаром заключаются как с правом перепродажи, так и без права на его перепродажу.В практике биржевой деятельности сделки с реальным товаром могут заключаться на товарных биржах:
* на основе предварительного осмотра товара;* без предварительного осмотра товара;
* по образцам;* за стандартами, техническими условиями или по оговоренным средними или минимальными качественными параметрами товара.
Биржевые сделки с реальным товаром, в зависимости от поручения клиентов брокерской конторе, могут заключаться с расчетом по следующим ценам:* по цене, которая сложилась на товарной бирже в момент заключения соглашения;
* по цене, которая сложилась на товарной бирже на момент поставки товара;* по цене купли-продажи, которая точно определена, то есть не ниже и не выше заданной;
* по цене купли-продажи на определенную дату.Сделки на реальный товар в зависимости от сроков его поставки, разделяют на:
1. Сделки с коротким сроком поставки (в международной практике такие соглашения называют "кассовые" или "спот").2. Сделки с отсроченной поставкой (в международной практике такие соглашения называют "форвард").
3. Сделки с условием.4. Бартерные сделки.
1. Сделки с коротким сроком поставки ("спот")Основной целью заключения таких соглашений является действительный, физический переход товара от продавца к покупателю на условиях, которые предусмотрены соглашением. По купленным на торгах контракту покупатель на одном из складов получает реальный товар.
Это простейший вид биржевых сделок, при заключении которых имеющийся товар может находиться:* на одном из складов биржи, готов к отгрузке;
* ожидается до начала биржевой сессии, если так объявлен продавцом и подтверждено соответствующими документами;* в дороге, что подтверждается имеющимися у продавца соответствующими документами.
Выполнение таких соглашений начинается с момента их заключения, а поставка товара осуществляется, как правило, в срок от 5 до 15 дней.Важной при таких сделках является практика распределения расходов на хранение и страхование товара. Так, расходы на хранение товара и стоимость его страхования к реализации (момента продажи) относят на счет продавца, а после заключения сделки (с момента продажи) - на счет покупателя.
Механизм использования соглашений с коротким сроком поставки ("спот") достаточно прост. Продавец реального товара поставляет его на склад биржи или иное предприятие, с которым биржа имеет соответствующее соглашение о хранении продукции. За сданную на ответственное хранение продукцию продавец получает варрант (складское свидетельство), по которым заключается сделка на товарной бирже и проводятся расчеты.Сохраняется варант у продавца и передается покупателю в момент наступления срока поставки. Покупатель же получает варрант против оплаты в пользу продавца.
При сделках с коротким сроком поставки спекулятивные операции ограничены только игрой на повышение цены. Однако в рыночных условиях практически отсутствует вероятность значительного увеличения цены в период между покупкой и поставкой, что обусловит спекулятивные действия.Сама природа спотовой сделки предполагает собственно закупку товаров с учетом осуществления производственной или дальнейшей торговой деятельности, поскольку для спекуляции на товарных биржах существуют более эффективные механизмы. Однако если в практике биржевой деятельности возникает ситуация с увеличением цены на товар, проданный по договору с коротким сроком поставки, то продукция скупается с тем, чтобы на момент поставки продать ее по более высокой цене.
2. Сделки с отсроченной поставкой ("форвард")Такие соглашения - это взаємопередача прав и обязанностей на реальный товар с отсроченным сроком поставки.
Соглашение с отсроченной поставкой оформляется как договор поставки. Продавец принимает обязательство осуществить поставку закупленного товара в срок, обусловленный соглашением, а покупатель обязуется принять товар и произвести оплату по ценам контракта в случае, если отсутствует полный расчет или предоплата при заключении соглашения.Особенность сделки с отсроченной поставкой заключается в разнице во времени заключения сделки и поставкой товара покупателю. Продолжительность периода между моментом заключения сделки и поставкой товара устанавливается каждой биржей в зависимости от его ассортимента. Так, на агропродукцию - это срок 3, 6, 9 месяцев. За этот период времени контракт может продаваться несколько раз, пока не истечет его срок действия.
Объектом торговли при форвардных сделках, как правило, является товар, который будет произведено (выращено) на момент его поставки.Преимущества заключения сделок с отсроченной поставкой (форвард) оказываются в значительной экономии затрат на хранение продукции, а главное - дают возможность товаропроизводителю самом авансировать будущее производство.
Как показывает опыт, по мере становления рыночных отношений объемы форвардных сделок растут и, как правило, доминируют в торговле реальным товаром.Однако при заключении сделки с отсроченной поставкой существует ценовой риск, поскольку цена на реализованный товар с поставкой в будущем может измениться, что повлечет финансовые потери одного из контрагентов.
В рыночных условиях, в случае возникновения такой ситуации, потери от изменения в цене являются одинаковыми как для продавца, так и для покупателя. Однако в условиях формирования рыночных отношений, которые сопровождаются высоким уровнем инфляции, финансовые потери от изменения в ценах всегда имеет продавец. В этой связи товарные биржи предусматривают в Правилах биржевой торговли систему мероприятий по страхованию ценового риска, которые будут рассмотрены далее.При форвардных сделках существует также и риск непоставки товара в оговоренные сроки. Такие ситуации могут возникать в двух случаях.
Во-первых, это связано со спецификой производства товара, и прежде всего агропродукции. Поставки могут быть меньших объемов, других качественных параметров или вообще не осуществляться, поскольку товар может быть не произведен.Во-вторых, когда при заключении форвардной сделки продавец начальное не предусматривает поставку товара. Цель такого соглашения заключается в стремлении продавца получить авансирование, которое используется как бесплатный кредит со стороны покупателя. В условиях инфляционных процессов такие финансовые риски для покупателя могут быть существенными. По оценкам экспертов, на товарных биржах России в 1991 г. треть всех биржевых оборотов при сделках с отсроченной поставкой составляли такие, которые заключались со стороны продавцов, заведомо предвидя их невыполнение. По результатам опроса в 1992 г. Институтом исследования организованных рынков, в России такие нарушения контрактной дисциплины составляли 25-30 % всех биржевых соглашений.
Для снижения риска контрагентов при заключении сделок на реальный товар с отсроченной поставкой применяют систему так называемых "особых условий". Они могут в определенной степени страховать риски, при этом не меняя сущности форвардных сделок.Следует отметить, что соглашения с системой "особых условий", как явление на биржевом товарном рынке, характерные только для периода формирования рыночных отношений. Необходимость их использования обусловлена рядом факторов, основными среди которых являются:
* нестабильность экономического развития в период формирования рыночных отношений;* спад объемов производства и высокие темпы инфляции;
* практическое отсутствие договорной дисциплины поставок, так и расчетов и т.д.Сделки с отсроченной поставкой могут заключаться при двух условиях:
1. Сделка с залогомТакое соглашение предусматривает уплату одним контрагентом другому оговоренной суммы денежного залога на момент заключения биржевого контракта, в качестве гарантии исполнения своих обязательств.
В зависимости от природы (содержания) предполагаемых рисков неисполнения контрагентом обязательств по сделке с отсроченной поставкой залог вносит покупатель или продавец, что и обуславливает заключение:1.1. Сделки с залогом на покупку, которая предусматривает гарантийные выплаты со стороны покупателя, что обеспечивает страхование своевременных расчетов и удостоверяющий уровень его платежеспособности;
1.2. Сделки с залогом на продажу, которая предусматривает гарантийные выплаты со стороны продавца, что обеспечивает страхование своевременной поставки реального товара. Кроме денежных перечислений гарантийным взносом могут быть и определенные объемы товара, который будет поставляться покупателю.Уровень залога колеблется в пределах от 1 до 100 % стоимости контракта.
2. Сделки с премиейТакая сделка дает возможность любому из контрагентов на основе предварительно выплаченного обусловленного уровня премии обладать правом предъявить требование контрагенту по условиям исполнения обязательства вплоть до полного отказа от него.
Использование сделки с премией на биржевом товарном рынке не влияет и не меняет сущности форвардной сделки на реальный товар, однако дает возможность контрагенту мобильнее использовать в своих интересах срок поставки реального товара в соответствии с условиями контракта.Модель использования сделки с премией выбирается каждой биржей индивидуально. Так, например, правом поставить требованию могут обладать только продавцы или только покупатели. В случае, когда ограничения дополнительно не вводятся, то условия такого соглашения распространяются на всех контрагентов.
Сделка с премией имеет несколько разновидностей:2.1. Простые сделки с премией предусматривают, что контрагент-плательщик премии получает так называемое право отступного", при котором за ранее установленную сумму "отступает" от исполнения соглашения в случае его невыгодности для него или теряет эту сумму в случае исполнения контракта.
В зависимости от того, кто из контрагентов (покупатель или продавец) платит премию, простые сделки с премией разделяют на:а) сделки с условной продажей, которые составляются с учетом интересов продавца. Так, продавец уплачивает определенную сумму в виде премии для того, чтобы на момент поставки реального товара иметь право отказаться от ее осуществления.
Продавец принимает таких мер, то есть заключает простую сделку с премией (с условной продажей), предвидя (или на основе прогнозной информации), что на момент поставки реального товара изменится конъюнктура рынка, вследствие чего может вырасти цена и сложатся более выгодные условия поставки и т.п.;б) сделки с условной покупкой заключаются с учетом интересов покупателя и используются им в случае неустойчивого спроса на товар, который будет поставляться, или из других конъюнктурных причин. Покупатель, уплатив премию, имеет более широкий выбор в принятии решения на момент поставки реального товара.
Стоимость контракта при заключении сделки с условной продажей уменьшается на сумму премии, при сделке с условной покупкой увеличивается на сумму премии.2.2. Двойные сделки с премией - такой вид контракта, при котором один из контрагентов платит премию за получение права выбора между позицией покупателя и позицией продавца, а также владение правом отступления от соглашения.
Сумма двойной премии может выплачиваться отдельно от соглашения либо включаться в стоимость контракта.2.3. Сложные сделки с премией - это такие контракты, которые объединяют две противоположные сделки с премией, заключаемые одной брокерской фирмой с двумя разными контрагентами.
Так, брокерская контора, которая заключает сложные сделки с премией и является ее плательщиком, обладает правом отказа от сделки. В случае, когда брокерская контора является получателем премии, право отхода от сделки принадлежит ее контрагентам.2.4. Кратные сделки с премией - контракты, которые дают право одному из контрагентов за выплаченную ими премию в пользу другого контрагента увеличивать в определенное количество раз объемы товаров, которые будут поставляться, исходя из условий сделки.
В практике биржевой торговли используют сделки двух видов:а) сделки с выбором покупателя;
в) сделки с выбором продавца.Сущность кратной сделки с премией основывается на сочетании в контракте неизменных параметров с условными. Поскольку в любом случае определенный объем товара будет поставляться, его увеличение основывается на кратности по отношению к твердому минимуму в пределах максимального уровня, установленного настоящим соглашением.
Сумма такой премии учитывается в стоимость сделки, которая увеличивается в случае продажи. Выплачивается в случае отказа контрагента, обладающего правом на увеличение объемов, которые поставляются или принимаются.2.5. Сделки с кредитом - это определенная форма договоренности между брокером и клиентом. Сущность заключается в том, что брокер принимает обязательства вместо товара, поставленного клиентом, предоставить ему товар, в котором он заинтересован. Для этого брокер обращается в банк и на основании данной сделки с клиентом получает кредит для приобретения на биржевых торгах товара, в котором заинтересован клиент и с помощью которого брокер получает нужный ему товар. Следующим этапом при совершении такой сделки является продажа на бирже брокером полученного от клиента товара и расчет за кредит с банком.
Такое соглашение является одним из разновидностей проведения законных бартерных операций.3. Соглашение с условием
Это соглашение на поставку реального товара, при котором продажа одного вида товара сопровождается одновременно покупкой другого реального товара. Заключаются такие соглашения в процессе публичного торга, а расчеты имеют денежную основу.Соглашения с условием используются на биржах реального товара и особенно приемлемы в условиях формирования рыночных отношений.
Однако опыт свидетельствует, что в заключении соглашений с условием больше заинтересованы контрагенты, чем брокеры.Заинтересованность клиентов заключается в том, что, пропуская одну из торговых стадий, они могут одновременно, то есть в пределах одной сделки, за поставку своего товара получать нужный иной вид товара. Такой вид сделки не всегда является эффективным для брокера, поскольку в рамках одного контракта необходимо обеспечить максимально приемлемый вариант товарной взаємозадоволеності клиентов.
В случае, когда брокер не может предложить приемлемый вариант относительно встречного товара, он теряет право на вознаграждение, которое, как правило, составляет 4-8 % комиссионных.Практика заключения таких соглашений на биржах реального товара свидетельствует, что их удельный вес в общем биржевом обороте незначительна. Это связано не с сущностью самой сделки, а обусловлено частыми отказами брокеров в подготовке, на что они имеют право.
4. Бартерные сделкиЭто сделки, которые заключаются на условиях передачи прав собственности на товары без денежной оплаты, то есть являются товарообменными операциями по схеме "товар" = "товар" или "товар" = "товар + деньги".
Характерным для бартерных сделок является то, что товарообменные операции на товарной бирже могут осуществляться при двух условиях:* участия биржевого посредника, то есть брокера;
* без его участия с обязательной регистрацией товарообменных операций в виде биржевых сделок.В товарообменных операциях принимают участие любые виды продукции, регламентированы биржей как товар, которым на ней торгуют.
Пропорции при товарообменных операциях на бирже устанавливаются контрагентами.Механизм подготовки и осуществления товарообменной операции на товарной бирже такой же, как и при подготовке и заключении биржевых сделок. Так, заказ на обменную операцию принимает брокер (в случае, когда товарообменная операция осуществляется с участием биржевого посредника), регистрирует его в рабочем журнале и начинает подбор вариантов. В некоторых случаях брокер заключает с постоянным клиентом договор-поручение, в рамках которого берет на себя обязательства при определенных комиссионных осуществить выгодную обменную операцию.
Заказ на товарообменную операцию включает два раздела:И раздел:
* описывается товар, который представляется для обмена;* сроки поставки;
* условия поставки.II раздел:
* описывается товар, который желательно получить в результате обмена;* сроки поставки;
* условия поставки.Кроме того, предлагаются пропорции для взаимообмена и условия расчета.
В настоящее время на товарных биржах стран, где формируются рыночные отношения (Восточная Европа, Россия), при заключении сделок на реальный товар преобладают бартерные сделки. По оценкам экспертов, удельный вес бартерных сделок составляет более 60 % общего объема биржевого оборота. Как эквивалент применяют зерновые, энергоносители, другие товарные группы.Однако использование бартерных сделок в биржевой торговле следует рассматривать как временное явление, обусловленное экономическими причинами на этапе формирования рыночных отношений.
Объясняется это прежде всего тем, что по своей сути бартерные сделки противоречат природе биржевой торговли и обусловливают неприемлемые для нее моменты:* снижается товарно-пропускная способность биржи;
* значительный удельный вес бартера в общем объеме биржевого товарооборота искажает реальную равновесную (рыночную) цену, которая формируется на основе спроса и предложения биржевого товара;* значительные объемы дохода товаропроизводителей не поступают к ним напрямую и не включаются в процесс расширенного воспроизводства;
* практически все товаропроизводители привлекаются к процессу товарообменных операций, что приводит к значительному перерасходу ресурсов и т.п.На товарных биржах Украины отсутствует практика заключения так называемых соглашений с "особыми условиями", кроме "сделки с залогом на продажу", что обеспечивает страхование, гарантирует поставки реального товара в соответствии с предусмотренными контрактом условиями.
Однако в Украине в условиях дефицита платежных средств и пребывания товаропроизводителей на банковской картотеке целесообразно было бы расширить возможность выхода на биржевой рынок, ограничив этим процесс неорганизованного бартера.В этой связи целесообразным является необходимость дополнения действующего законодательства в отношении биржевой торговли временными положениями о широкое применение разновидностей сделок с реальным товаром, что практикуется в условиях формирования рыночных отношений.
В Украине порядок подготовки, проведения биржевых торгов и заключение сделок на реальный товар регулирует действующее законодательство.Каждая товарная биржа определяет собственные правила проведения биржевых торгов по реальному товару, однако они разрабатываются в рамках действующего законодательства и Типовых правил биржевой торговли товарной продукцией, рекомендованных соответствующими министерствами и ведомствами.
Важным при выборе вида сделок на реальный товар есть понимание как их сущности, так и преимуществ в практической деятельности.
Книга: Организационно-правовые основы биржевой деятельности - Берлач
СОДЕРЖАНИЕ
На предыдущую
|
|