Книга: Организационно-правовые основы биржевой деятельности - Берлач
11.6. ОПЦИОНЫ С ФЬЮЧЕРСНЫМИ КОНТРАКТАМИ
Механизм функционирования опциона заключается в том, что за относительно небольшую сумму (премию), которая является ценой опциона, продавец берет на себя обязательство продать или купить, а покупатель, выплатив ее, получает право купить или продать товар на взаимовыгодных условиях в течение определенного срока.Следовательно, опцион обеспечивает тому, кто его приобрел, право выбора, но не обязательства.
Опционные сделки могут заключаться как на реальный товар, так и на фьючерсный контракт. Однако, поскольку опцион является логическим продолжением фьючерсной сделки, то сделки практически осуществляются исключительно по этим контрактам.Ценой опциона выступает размер премии. При опционе фьючерсных сделок это единственная переменная в контракте, которая определяется на биржевом полу биржи.
Уровень премии (часто цена опциона) прямо зависит от:* изменения разницы между текущей биржевой ценой фьючерсного контракта и его цене, зафиксированной в опционе;
* конъюнктуры рынка на данный опцион;* период действия премии и срока ликвидации фьючерсного контракта;
* уровня банковского процента.На товарных биржах различают:
Простые опционы, которые обеспечивают для его покупателя право требовать от продавца опциона исполнения его обязательств либо он может отступиться от сделки.Рассмотрим механизм формирования опционной сделки на примере реального товара.
Например, на биржевой сессии торгуют реальным товаром-пшеницей III кл., суммарная стоимость которого 12 000 грн. Покупатель опциона предлагает владельцу товара премию в размере 1200 грн. за право купить эту партию пшеницы через 3 месяца.В течение трех месяцев владелец товара не имеет права продать его. Если же за период, оговоренный в опционном контракте, стоимость партии снизится и будет составлять на биржевом рынке, например, 9600 грн., то покупатель имеет право отказаться от покупки, потеряв премию в размере 1200 грн. В случае, когда цена на товар выросла и суммарная стоимость составляет, например, 14 400 грн., покупатель опциона принимает товар согласно заключенного ранее соглашения, стоимость которого составляет 13 200 грн. (12000+1200 ), а на биржевом рынке - 14 400 грн.
Простые опционы функционируют в двух видах: опцион продавца и опцион покупателя.Опцион покупателя. Покупатель опциона, заплатив премию, приобретает (принимает на себя) право купить реальный товар или определенное количество фьючерсных контрактов по цене, установленной на момент заключения такого соглашения в течение оговоренного периода.
Продавец может в любой момент, то есть с его точки зрения приемлемое время, в течение установленного в пределах данного опциона срока купить товар. Однако это его право, а не обязательство осуществлять такое право, то есть покупатель не обязан на конец оговоренного опционом срока осуществлять покупку по установленной цене.Риск покупателя в случае отказа от закупок по опциону незначительный, в пределах выплаченной суммы премии и ее банковского процента. Собственной прибылью покупатель не рискует.
Опцион продавца. Продавец опциона, получив премию, обязан в течение оговоренного в опционной сделке срока и по определенной цене осуществить продажу или покупку, несмотря на то, как меняется конъюнктура биржевого рынка.В случае неустойчивой конъюнктуры и желании покупателя использовать свое право, продавец опциона может понести большие убытки, а прибыль будет складываться из суммы премии и банковского процента на нее.
Следует отметить, что механизм торговли опционами покупателя существенно отличается от торговли опционами продавца.Цена, по которой покупатель опциона покупателя" имеет право купить фьючерсный контракт, а покупатель опциона продавца" имеет право продать фьючерсный контракт, называется "ценой столкновения" или "цене сделки".
2. Двойной опцион. При покупке двойного опциона покупатель получает право выбора между позицией покупателя и позицией продавца на товар или фьючерсный контракт, а также право вообще отказаться от сделки. Цена двойного опциона вдвое выше, однако расширяет возможности для деятельности.При двойном опционе права покупателя опциона становятся значительно шире по сравнению с уровнем прав при простом опционе.
3. Кратный опцион. Приобретение такого опциона дает возможность покупателю получить право кратно увеличивать покупку необходимого количества фьючерсных контрактов.Механизм ликвидации обязательств по биржевому опциону такой, как и при фьючерсных сделках, и предусматривает возможность для любого контрагента завершить сделку в любой момент ее действия путем заключения встречного (противоположного) соглашения.
Так, если собственник владеет опционом на покупку, то необходимо продать такой же опцион на покупку с урегулированной биржей разницей в ценах и премиях на дату ликвидации обязательств по сравнению с датой его заключения.Опционы по своей экономической сущности выполняют две основные функции:
1) Страхование от неустойчивой ценовой конъюнктуры. При опционе как на покупку, так и на продажу страхователем (хеджером) есть покупатель, поскольку:* приобретя опцион, он уже в определенной степени минимизирует свои потери;
* если при этом он опирается на достоверный прогноз или сам верно предсказал тенденцию в изменении цен, то может получить существенный дополнительный доход.Продавец опциона может получить дополнительный доход исключительно от торговли собственно опционом, который ограничен стоимостью премии, тогда как ущерб может быть в неограниченных объемах.
2) Получение дополнительной прибыли от биржевой деятельности. Участники биржевой торговли могут организовывать и осуществлять свою деятельность сразу во многих направлениях. При этом происходит обращение фьючерсных контрактов и опционов, который дает значительные прибыли от хеджирования не только контрагентам, но и спекулянтам, граница между сущностью в деятельности которых практически стирается.
Книга: Организационно-правовые основы биржевой деятельности - Берлач
СОДЕРЖАНИЕ
На предыдущую
|
|