lybs.ru
Кто пренебрежительно относится к Дисциплине, тот становится жертвой жизненных неудач. / Лев Силенко


Книга: Организационно-правовые основы биржевой деятельности - Берлач


11.7. МЕХАНИЗМ СДЕЛОК ПО КУПЛЕ-ПРОДАЖЕ ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ

1. Клиенты, желающие принять участие в процессе торговли. Ими могут быть члены любой биржи, постоянные или разовые ее посетители, любые другие физические или юридические лица. Непосредственного участия в торговле фьючерсными контрактами они не принимают, а действуют через посредников, которые находятся на расчетном обслуживании в Расчетной палате.

2. Посредническая фирма - это юридическое или физическое лицо, которое самостоятельно или по поручению клиента принимает участие в процессе биржевых торгов или заключает сделки вне их и осуществляет все расчеты по ним с клиентами и членами Расчетной палаты в соответствии с Правилами биржевой торговли.

3. Расчетная палата (РП) - это организация, которая в соответствии с договором между биржей и посредническими фирмами через членов РП осуществляет регистрацию сделок с фьючерсными контрактами и все расчеты по ним.

4. Члены Расчетной палаты, то есть юридические лица, которые ее организовали выполняют задачи клиентов по покупке-продаже фьючерсных контрактов и проведения всех необходимых расчетов, связанных с ней.

5. Биржа, которая организует торговлю фьючерсами и контролирует весь процесс торговли.

Процесс купли-продажи фьючерсных контрактов можно условно разделить на ряд последовательных этапов. Порядок заключения и исполнения сделок по фьючерсным контрактам представлен схемой (схема 16).

1. Решение клиента. Клиент оценивает ликвидность рынка фьючерсных контрактов, то есть их свободную и быструю куплю-продажу, определяет расходы, связанные с осуществлением купли-продажи, а именно внесение маржи, комиссионных сборов, взимаемых за заключение сделок и их регистрацию, и налоги. После этого клиент принимает решение о покупке-продаже фьючерсных контрактов, то есть об участии во фьючерсных торгах.

2. Заключение договора на брокерское обслуживание. Клиент устанавливает договорные отношения с фирмой, которая является посредником на фьючерсном рынке. Между ними заключается договор по брокерскому обслуживанию. В соответствии с договором клиент доверяет посреднической фирме:

* заключать сделки на куплю-продажу фьючерсных контрактов от имени и за счет клиента (или в иной разрешенной законом форме);

* осуществлять через члена Расчетной палаты все расчеты, связанные с куплей-продажей фьючерсных контрактов за средства клиента;

* оформлять от имени клиента все необходимые документы на фьючерсном рынке.

Согласно договору обслуживания стороны подтверждают свою осведомленность о риске, с чем связана деятельность на фьючерсном рынке, и не будут иметь претензий друг к другу в случае возможных убытков. Согласно мировой практики клиент подписывает специальный документ "Уведомление о риске", в котором он берет на себя риск потери суммы, выделенной им на фьючерсную торговлю при неблагоприятном для него изменении цен на объект контракта.

Договором также определяются права и обязанности сторон, то есть клиента и посреднической фирмы, срок действия договора и условия его прекращения, порядок исполнения поручений клиента, осуществление расчетов, ответственность сторон и порядок рассмотрения споров, а также указываются реквизиты обеих сторон.

3. Заключение договора на обслуживание с членом РП. Посредническая фирма устанавливает договорные отношения с членом РП (банком) путем заключения соответствующего договора. Обычно посредническая фирма имеет договор с членом РП и не перезаключает его для каждого нового клиента.

4. Средства резервирования фьючерсной торговли. Клиент вносит средства, необходимые для осуществления фьючерсных операций, которые являются "средствами резервирования фьючерсной торговли". Клиент предоставляет средства члену РП через посредническую фирму.

Средства резервирования фьючерсной торговли должны быть достаточными для покрытия первоначальной маржи, комиссионных сборов и услуг РП.

5. Заказ клиента. Для того чтобы биржевой посредник выполнил задание клиента, последний должен предоставить ему заявку на выполнение определенных соглашений в течение биржевых торгов. В практике биржевой торговли такие заявки называются торговыми поручениями. Они должны содержать точные указания, касающиеся вида сделки (покупка или продажа), количества контрактов, срока и формы поставки, формы оплаты, даты и количеств торгов и условий относительно цены.

Уровень цены, как правило, не устанавливается, а дается лишь указание, согласно которой цену устанавливает брокер во время биржевых торгов. При исполнении торговых поручений брокер должен руководствоваться Правилами биржевой торговли, которые действуют на данной бирже.

В мировой практике используются разнообразные виды торговых поручений. При организации фьючерсных торгов наибольшее распространение имеют следующие виды торговых поручений:

* купить или продать по биржевой (рыночной) цене. На бланке заявки цена не ставится;

* купить или продать по "наилучшей цене дня" - исполняется по самой низкой для покупки и самой высокой для продажи цене по результатам сессий биржевого дня (как правило, после завершения биржевых торгов);

* купить или продать по определенной цене. Выполняется брокером сразу же после получения или в тот момент, когда цена достигнет определенного уровня.

6. Выполнения заказа. Заказ выполняется в процессе торгов на бирже или между биржевыми сессиями. В первом случае цена влияет на цену закрытия, а во втором - она не учитывается при котировке.

7. Сведения о прошлые торги. Биржа передает сведения о заключены фьючерсные сделки в соответствующие информационные системы, которые распространяют котировки цен на весь мир.

8. Расчеты по сделкам. Указанные расчеты осуществляются Расчетной палатой, механизм функционирования которой был рассмотрен выше.

9. Перерасчет маржи. Сведения об изменении маржи сообщаются до конца биржевого дня, а после его окончания начинают действовать новые ставки маржи. Срок их действия - до очередного изменения ставок маржи, ее перерасчет основывается на основе ставок первоначальной маржи.

10. Довнесение средств согласно расчетов с РП. На основе пересчета маржи и установления действия новых ставок клиент обязан довнести через посредническую фирму и члена РП на клиринговый счет определенную сумму для обеспечения дальнейшей работы на рынке фьючерсных контрактов. Эта сумма называется переменной маржой.

11. Поставка по фьючерсному контракту. Несмотря на фиктивный характер сделок фьючерсной торговли, иногда по фьючерсным контрактам все же происходит поставка товара.

Мировая практика биржевой торговли различает два типа поставки товара: первичную и повторную. Первичная поставка - это поставка товара на склад биржи или получения товара с биржевого склада. Повторная поставка имеет место в тех случаях, когда одна и та же партия товара без изъятия из состава биржи снова поставляется по биржевому контракту в течение того же месяца. Доля такой поставки составляет на биржах 20-40%. На большинстве бирж продавец может поставить только тот товар, что находятся на ее официальных складах, в сейфах зарегистрированных банков, с заводов, получивших соответствующий сертификат. Качество такого товара должна быть удостоверена специальным сертификатом и соответствовать требованиям, установленным биржевым контрактом. До поставки разрешена, как правило, лишь часть сортов товара, поступающих в сферу международной торговли. Кроме того, продавец должен представить сведения о партию поставляемого товара, а именно:

* вид транспорта, которым будет доставлен товар;

* страна происхождения;

* количество мешков, коробок и т. д.;

* утвержденный биржей склад хранения товара;

* дата поставки товара на склад;

* общий вес партии;

* дата перевешивания;

* номер варранта;

* дата взятия образцов и т. д.

Продавец должен отправить покупателю через РП нотис. В каждом нотесі сообщается цена, дата контракта, время получения нотесу РП и время его выдачи покупателю биржевого контракта. После предъявления нотесу в РП его уже нельзя ни удалить, ни заменить без согласия покупателя или принятия решения Арбитражного комитета. Все нотеси, что прошли РП, в обязательном порядке принимаются покупателями. После этого получатель обязан в течение определенного времени оплатить товар наличными в полном объеме. При внесении платежа в РП покупатель получает варрант, или складское свидетельство, документ, дающий право собственности на товар на определенном складе. Продавец должен оплатить все расходы, предусмотренные условиями поставки в течение определенного периода времени с даты выставления нотесу.

Вопросы для самоконтроля:

1. Дайте определение фьючерсной торговли.

2. В чем отличие фьючерсной бирже от биржи реального товара?

3. Назовите признаки фьючерсной торговли.

4. В чем сущность хеджирования и биржевой спекуляции на фьючерсных торгах?

5. Когда возник и каковы особенности функционирования фьючерсного рынка в Украине?

Книга: Организационно-правовые основы биржевой деятельности - Берлач

СОДЕРЖАНИЕ

1. Организационно-правовые основы биржевой деятельности - Берлач
2. Раздел 1 ИСТОРИЯ РАЗВИТИЯ ИНСТИТУТОВ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ
3. 1.2. ИСТОРИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ТОВАРНЫХ БИРЖ В УКРАИНЕ
4. Раздел 2 ЗАКОНОДАТЕЛЬНО-ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ БИРЖЕВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
5. 2.2. РЕГУЛИРОВАНИЕ БИРЖЕВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЧЕРЕЗ НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ
6. 2.3. ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ БИРЖЕВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЗА РУБЕЖОМ
7. 2.4. ОСОБЕННОСТИ БИРЖЕВОГО ПРОЦЕССА В УКРАИНЕ
8. Раздел ОРГАНИЗАЦИЯ БИРЖЕВЫХ ИНСТИТУТОВ
9. 3.2. ФУНКЦИИ БИРЖИ
10. 3.3. ВИДЫ БИРЖ
11. Раздел 4 ОРГАНИЗАЦИЯ БИРЖЕВОГО УПРАВЛЕНИЯ
12. Раздел 5 ОРГАНИЗАЦИЯ БИРЖЕВЫХ ТОРГОВ
13. 5.2. БИРЖЕВОЙ ТОВАР
14. 5.3. ПОРЯДОК ВЕДЕНИЯ ТОРГОВ
15. 5.4. ПОРЯДОК СНЯТИЯ ТОВАРОВ С ТОРГОВ
16. 5.5. БИРЖЕВАЯ ЯЗЫК ЖЕСТОВ И ЖАРГОН БРОКЕРА
17. 5.6. РЕШЕНИЕ СПОРНЫХ ВОПРОСОВ
18. Раздел 6 ОРГАНИЗАЦИЯ БИРЖЕВЫХ СДЕЛОК
19. 6.2. ВИДЫ БИРЖЕВЫХ СДЕЛОК И ОПЕРАЦИЙ
20. 6.3. БИРЖЕВЫЕ И ВНЕБИРЖЕВЫЕ ОПЦИОНЫ
21. 6.4. СПЕКУЛЯТИВНЫЕ СДЕЛКИ
22. 6.5. ТОВАРНЫЙ АРБИТРАЖ
23. 6.6. КОТИРОВКИ И ВИДЫ ЦЕН НА БИРЖЕ
24. 6.7. РЕГИСТРАЦИЯ И ОФОРМЛЕНИЕ СДЕЛОК
25. Раздел 7 ОРГАНИЗАЦИЯ ТОВАРНЫХ БИРЖ
26. 7.2. РОЛЬ ТОВАРНОЙ БИРЖИ В ФОРМИРОВАНИИ ЦЕН
27. 7.3. ЗАДАЧИ И ФУНКЦИИ ТОВАРНОЙ БИРЖИ И ЕЕ ПОДРАЗДЕЛЕНИЙ
28. 7.4. ОРГАНЫ УПРАВЛЕНИЯ ТОВАРНОЙ БИРЖЕЙ
29. 7.5. СТРУКТУРНЫЕ ПОДРАЗДЕЛЕНИЯ ТОВАРНОЙ БИРЖИ
30. 7.6. БИРЖЕВЫЕ ТОВАРЫ
31. 7.7. МЕХАНИЗМ ЗАКЛЮЧЕНИЯ БИРЖЕВЫХ СДЕЛОК
32. 7.8. ВИДЫ БИРЖЕВЫХ СДЕЛОК
33. 7.9. БИРЖЕВЫЕ ОПЕРАЦИИ
34. 7.10. ОРГАНИЗАЦИОННОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ БИРЖЕВЫХ СДЕЛОК И ОПЕРАЦИЙ
35. Раздел 8 ФОНДОВЫЕ БИРЖИ
36. 8.2. ФОНДОВЫЙ РЫНОК КАК СОСТАВЛЯЮЩАЯ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ СТРАНЫ
37. 8.3. СТАНОВЛЕНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В УКРАИНЕ
38. 8.4. ГОСУДАРСТВЕННО-ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ФОНДОВОГО РЫНКА
39. 8.5. ЦЕННЫЕ БУМАГИ: КЛАССИФИКАЦИЯ, ВИДЫ, ВЗАИМОСВЯЗИ
40. 8.6. УЧАСТНИКИ ФОНДОВОГО РЫНКА
41. 8.7. ПРОЦЕДУРА ЛИСТИНГА НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ
42. 8.8. ВИДЫ И ОРГАНИЗАЦИЯ СДЕЛОК НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ
43. Раздел 9 ВАЛЮТНЫЕ БИРЖИ
44. 9.2. ОРГАНИЗАЦИОННО-ПРАВОВОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ВАЛЮТНОЙ БИРЖЕ
45. 9.3. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ В УКРАИНЕ
46. 9.4. ВАЛЮТНЫЕ БИРЖИ ЗА РУБЕЖОМ
47. 9.5. ВАЛЮТА КАК ТОВАР
48. 9.6. ВИДЫ И ХАРАКТЕРИСТИКА ВАЛЮТНЫХ ОПЕРАЦИЙ
49. 9.7. МЕХАНИЗМ ЗАКЛЮЧЕНИЯ СДЕЛОК С ВАЛЮТОЙ
50. 9.8. ВАЛЮТНЫЕ КУРСЫ
51. 9.9. КОТИРОВКИ
52. 9.10. КОМИССИОННЫЕ И ПОСТАВКА НА ВАЛЮТНОЙ БИРЖЕ
53. Раздел 10 БИРЖЕ ТРУДА
54. 10.2. СУБЪЕКТЫ РЫНКА ТРУДА И ИХ ФУНКЦИИ
55. Раздел 11 ОРГАНИЗАЦИЯ ФЬЮЧЕРСНОЙ ТОРГОВЛИ
56. 11.2. ЭВОЛЮЦИОННОЕ РАЗВИТИЕ ФЬЮЧЕРСНОЙ ТОРГОВЛИ
57. 11.3. ЦЕЛИ ФЬЮЧЕРСНОЙ ТОРГОВЛИ
58. 11.4. МЕХАНИЗМ БИРЖЕВОЙ ФЬЮЧЕРСНОЙ ТОРГОВЛИ
59. 11.5. БИРЖЕВОЕ ХЕДЖИРОВАНИЕ И СПЕКУЛЯЦИЯ
60. 11.6. ОПЦИОНЫ С ФЬЮЧЕРСНЫМИ КОНТРАКТАМИ
61. 11.7. МЕХАНИЗМ СДЕЛОК ПО КУПЛЕ-ПРОДАЖЕ ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ
62. СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ И РЕКОМЕНДУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

На предыдущую